資金面料延續寬裕格局

摘要

元旦小長假後,在公開市場操作連續兩個交易日淨回籠的背景下,周三市場資金面依舊保持了大體寬裕的運行格局,短期限資金價格繼續顯著走跌。分析人士表示,平穩跨年後,1月初資金面整體相對寬鬆,公開市場順勢連續淨回籠影響有限。在短期流動性有望保持寬裕的同時,市場關注焦點仍集中在2016年四季度稅收的征繳及本月底春節因素的擾動。

淨回籠無礙資金面寬裕

央行4日以利率招標方式開展了100億元7天期、100億元14天期逆回購操作,中標利率繼續持平於2.25%、2.40%。統計數據顯示,周三公開市場共計有1600億元逆回購到期,央行由此單日做到資金淨回籠1400億元。而2017年首個交易日(1月3日),公開市場淨回籠資金1550億元。由此央行在3日、4日連續兩日淨回籠資金達2950億元。

盡管周三央行繼續從公開市場回收資金,但銀行間資金面依舊大體寬裕,公開市場持續淨回籠對資金面未產生明顯壓力。數據顯示,4日銀行間隔夜、7天、14天和1個月期限的質押式回購加權平均利率(存款類機構)分別為2.10%、2.30%、2.48%和3.63%。相較於前一交易日,除1個月期限品種環比上漲13個基點外,其餘品種利率全線走跌。其中隔夜品種走低3個基點,7天期品種大幅下滑37個基點,14天期品種則下降3個基點。

交易員表示,周三銀行間市場資金面整體延續寬裕格局,隔夜與7天期品種質押式回購盤中明顯出現減點融出,顯示短期流動性供給寬鬆;而1個月期限的跨春節長假的資金供給雖仍相對較少,資金利率也出現走升,不過需求也沒有明顯升溫。整體來看,平穩跨年後,本周前兩個交易日資金面整體恢復寬鬆,公開市場順勢淨回籠對資金面沒有太大影響。

短期料仍偏暖

市場人士指出,在資金面平穩跨過2016年之後,市場資金供求及情緒層面都出現明顯改善,在公開市場連續兩日淨回籠的情況下,近兩個交易日資金面持續保持寬裕也在情理之中。而後續雖然有2016年四季度稅收的征繳,可能會對資金面帶來一定負面擾動,不過預計公開市場操作也會進行應對。整體來看,在短期資金基調有望延續偏暖態勢的同時,市場關注焦點預計將繼續向1月中下旬的春節前夕時點轉移。

整體來看,短期資金面將有望迎來一段短暫的輕鬆時光,2017年開年階段的流動性局面預計將大體以穩為主。不過,進入1月中旬之後,機構春節備付的步伐就會逐步加快,流動性需求在下周後半周開始將進入季節性高峰期。

另一方面,在經過2016年12月底戰戰兢兢的嚴峻考驗之後,目前部分市場人士對於春節前兩三周的資金面狀況,也開始修正此前過於悲觀的預期。上海證券研究所首席分析師胡月曉表示,經過四季度債券市場的罕見下跌衝擊後,機構投資杠桿已下降不少;另外春節季節性因素的影響(實則長假的資金需求管理),預計遠比年終的結算型資金需求衝擊弱。綜合央行流動性調控的護航因素,貨幣市場的需求可能將較元旦前下降不少。整體來看,雖然節前資金面仍需進一步觀察跟蹤,但整體資金面態勢可能會略好於市場預期。

(原標題:資金面料延續寬裕格局)



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